Michael Roberts, 4/8/2025
Οι δασμοί και η οικονομία των ΗΠΑ
Την περασμένη εβδομάδα, οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας – οι λεγόμενες «Magnificent Seven» – παρουσίασαν τα τελευταία τους οικονομικά αποτελέσματα. Τα αποτελέσματα ήταν εντυπωσιακά. Ζωγράφισαν μια εικόνα μιας οικονομίας σε άνθηση, υποστηρίζοντας τον ισχυρισμό του Προέδρου Τραμπ ότι η Αμερική «είναι η πιο καυτή χώρα στον κόσμο». (Δεν αναφερόταν στην υπερθέρμανση του πλανήτη). Ταυτόχρονα, ο Τραμπ ανακοίνωσε τον τελευταίο γύρο δασμολογικών μέτρων για τις εξαγωγές αγαθών από άλλες χώρες προς τις ΗΠΑ. Η δε αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά συνέχισε να παραμένει κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Τα μέσα οικονομικής ενημέρωσης εξήραν τα αποτελέσματα των εταιρειών τεχνολογίας και συμφώνησαν ακόμη και με τους ισχυρισμούς της κυβέρνησης Τραμπ ότι όλοι οι φόβοι για τις επιπτώσεις των δασμολογικών μέτρων του Τραμπ στην οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό των ΗΠΑ αποδείχθηκαν λανθασμένοι.
Όμως, όσο περισσότερο εξετάζουμε τα στοιχεία πίσω από τον ενθουσιασμό της χρηματιστηριακής αγοράς και τους ισχυρισμούς του Τραμπ, τόσο λιγότερο ρόδινη είναι η πραγματικότητα. Κάτω από την επιφάνεια, μεγάλο μέρος των αμερικανικών επιχειρήσεων αντιμετωπίζει μείωση των κερδών και αβεβαιότητα λόγω του επιθετικού εμπορικού πολέμου του Τραμπ. Με σχεδόν τα δύο τρίτα των εταιρειών του S&P 500 να έχουν ανακοινώσει τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, τα κέρδη των εταιρειών βασικών καταναλωτικών αγαθών και υλικών μειώθηκαν κατά 0,1% και 5% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet. Πράγματι, το 52% των εταιρειών του S&P 500 που έχουν δημοσιεύσει τα αποτελέσματά τους, ανέφεραν μείωση των περιθωρίων κέρδους, σύμφωνα με την Société Générale.
Οι 10 μεγαλύτερες μετοχές του S&P 500 αντιπροσωπεύουν το ένα τρίτο των συνολικών κερδών του δείκτη, με τον τεχνολογικό και τον χρηματοπιστωτικό τομέα να καταγράφουν ετήσια αύξηση των τριμηνιαίων κερδών κατά 41% και 12,8% αντίστοιχα.
Και όταν εξετάζουμε τα αποτελέσματα των κερδών των Magnificent Seven, διαπιστώνουμε, σε αντίθεση με τις απόψεις των μέσων οικονομικής ενημέρωσης, ότι η αύξηση των κερδών τους δεν οφείλεται στα έσοδα και τα κέρδη που προέρχονται από τις τεράστιες επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη που πραγματοποίησαν αυτές οι εταιρείες, αλλά από τις υπάρχουσες υπηρεσίες που δημιουργήθηκαν από την προηγούμενη τεχνολογική έκρηξη στο διαδίκτυο και τα κοινωνικά μέσα. Οι μετοχές της Meta (Facebook) σημείωσαν άνοδο άνω του 11% μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της, προσθέτοντας περισσότερα από 150 δισεκατομμύρια δολάρια στην αγοραία αξία της. Ωστόσο, η αύξηση των κερδών προήλθε από τα αυξημένα έσοδα από διαφημίσεις σε υπάρχουσες υπηρεσίες και όχι από την τεχνητή νοημοσύνη.
Ο Zuckerberg της Meta δήλωσε ότι επενδύει όλο και περισσότερο σε κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης και πηγές ενέργειας. «Κάνουμε όλες αυτές τις επενδύσεις επειδή είμαστε πεπεισμένοι ότι η υπερνοημοσύνη θα βελτιώσει κάθε πτυχή της δραστηριότητάς μας από επιχειρηματική άποψη», δήλωσε ο Zuckerberg σε τηλεφωνική συνδιάσκεψη με επενδυτές. Ωστόσο, η οικονομική διευθύντρια της Meta, Susan Li, δήλωσε ότι η Meta δεν αναμένει «σημαντικά» έσοδα από την προώθηση της γενετικής τεχνητής νοημοσύνης φέτος ή το 2026. Η εταιρεία προειδοποίησε επίσης ότι το κόστος κατασκευής της υποδομής που απαιτείται για την υλοποίηση των φιλοδοξιών της στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης αυξάνεται. Η Meta αύξησε το κατώτατο όριο των προβλέψεων για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες του 2025 σε 66-72 δισεκατομμύρια δολάρια. Ανέφερε ότι αναμένει η ετήσια αύξηση των δαπανών το 2026 να είναι υψηλότερη από το 2025, επικαλούμενη το υψηλότερο κόστος υποδομών και την αύξηση των αμοιβών των εργαζομένων λόγω των προσπαθειών της στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
Στη Microsoft, τα τριμηνιαία κέρδη αυξήθηκαν κατακόρυφα χάρη στα ρεκόρ εσόδων του τμήματος cloud computing. Ωστόσο, και η Microsoft επιδιώκει να αποκομίσει μελλοντικά κέρδη από τις τεράστιες επενδύσεις της στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης. Η οικονομική διευθύντρια Amy Hood δήλωσε ότι οι δαπάνες της Microsoft για κέντρα δεδομένων θα αυξηθούν σε 120 δισεκατομμύρια δολάρια το 2026 από 88,2 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025, σχεδόν τετραπλασιάζοντας τα 32 δισεκατομμύρια δολάρια του 2023. «Βιώνουμε μια τεχνολογική αλλαγή γενεών με την τεχνητή νοημοσύνη. Ηγούμαστε του κύματος υποδομών της τεχνητής νοημοσύνης και κατακτήσαμε μερίδιο κάθε τρίμηνο φέτος, ενώ συνεχίζουμε να αυξάνουμε τη χωρητικότητα των κέντρων δεδομένων μας ταχύτερα από οποιονδήποτε άλλο ανταγωνιστή». Ωστόσο, μέχρι στιγμής τα έσοδα από την τεχνητή νοημοσύνη είναι ελάχιστα ή μηδαμινά. Οι εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης Copilot έχουν πλέον 100 εκατομμύρια μηνιαίους χρήστες, το Gemini της Google 450 εκατομμύρια χρήστες και το ChatGPT, ηγέτης της αγοράς, πάνω από 600 εκατομμύρια. Ωστόσο, μόνο το 3% πληρώνει πραγματικά για τεχνητή νοημοσύνη.
Ήδη, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της Microsoft και της Meta υπερβαίνουν το ένα τρίτο των συνολικών πωλήσεών τους. Πράγματι, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη συνέβαλαν περισσότερο στην ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας τα τελευταία δύο τρίμηνα από όλες τις καταναλωτικές δαπάνες.
Και η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη δεν έχει ακόμη τελειώσει. Η κατασκευή κέντρων δεδομένων στις ΗΠΑ έφτασε σε νέο ρεκόρ τον Ιούνιο, ξεπερνώντας για πρώτη φορά τα 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια βάση. Αυτό αποτελεί αύξηση 28% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του περασμένου έτους και 190% από την κυκλοφορία του ChatGPT πριν από σχεδόν τρία χρόνια.
Ωστόσο, αυτή η έκρηξη της χρηματιστηριακής αγοράς, που τροφοδοτείται από τον ενθουσιασμό για την τεχνητή νοημοσύνη, είναι όλο και πιο ασύμβατη με την υπόλοιπη αμερικανική οικονομία.
Ας πάρουμε τα τελευταία στοιχεία για το πραγματικό ΑΕΠ των ΗΠΑ. Αφού τα στοιχεία έδειξαν ότι η ευρωζώνη σημείωσε αύξηση μόλις 0,1% το δεύτερο τρίμηνο του 2025, τα στοιχεία των ΗΠΑ έδειξαν αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 0,7%, που μεταφράζεται σε ετήσιο ποσοστό 3,0%, υψηλότερο από τις προβλέψεις. Ο Τραμπ χαιρέτισε το αποτέλεσμα. Ωστόσο, ο ρυθμός ανάπτυξης που αναφέρθηκε στα πρωτοσέλιδα οφειλόταν κυρίως στην απότομη πτώση των εισαγωγών αγαθών στις ΗΠΑ (-30%), καθώς άρχισαν να γίνονται αισθητές οι αυξήσεις των δασμών. Η πτώση των εισαγωγών σήμαινε ότι το καθαρό εμπόριο (δηλαδή οι εξαγωγές μείον τις εισαγωγές) αυξήθηκε απότομα, συμβάλλοντας στο ΑΕΠ. Εξαιρουμένου του εμπορίου και του αντίκτυπου των δασμών, οι πραγματικές τελικές πωλήσεις σε ιδιώτες αγοραστές στην εγχώρια αγορά, το άθροισμα των εγχώριων καταναλωτικών δαπανών και των ακαθάριστων ιδιωτικών επενδύσεων σε πάγια, επιβραδύνθηκαν σε αύξηση μόλις 1,2% σε σύγκριση με 1,9% το πρώτο τρίμηνο.
Πράγματι, η αύξηση των επενδύσεων υποχώρησε το δεύτερο τρίμηνο, σημειώνοντας άνοδο μόλις 0,4% έναντι 7,6% το πρώτο τρίμηνο. Οι επενδύσεις σε εξοπλισμό αυξήθηκαν μόλις 4,8% σε σύγκριση με την τεράστια άνοδο 23,7% το πρώτο τρίμηνο, ενώ οι επενδύσεις σε νέες υποδομές (εργοστάσια, κέντρα δεδομένων και γραφεία) μειώθηκαν κατά 10,3% το δεύτερο τρίμηνο, μετά από πτώση 2,4% το πρώτο τρίμηνο. Εξετάζοντας όλες αυτές τις ασταθείς μεταβολές, η συνολική εικόνα είναι ότι η αμερικανική οικονομία αυξήθηκε κατά 2,0% σε πραγματικούς όρους το δεύτερο τρίμηνο του 2025 σε σχέση με την ίδια περίοδο του 2024, με τον ίδιο ρυθμό όπως το πρώτο τρίμηνο. Η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να έχει καλύτερες επιδόσεις από την Ευρωζώνη και την Ιαπωνία, αλλά με ρυθμό μικρότερο από το μισό του ρυθμού της Κίνας.
Πηγή: BEA
Ο mainstream οικονομολόγος Jason Furman επισημαίνει ότι η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ για το πρώτο εξάμηνο του 2025 ήταν κατά μέσο όρο μόλις 1,2% σε ετήσια βάση, πολύ κάτω από το ρυθμό του 2024. Επομένως, ο τρέχων ρυθμός 2% ετησίως, όπως αναφέρεται παραπάνω, είναι πιθανό να μειωθεί περαιτέρω.
Πηγή: Jason Furman
Και μετά είναι η απασχόληση. Τα τελευταία στοιχεία για την αύξηση της απασχόλησης στις ΗΠΑ ήταν άσχημα. Το Γραφείο Στατιστικής Εργασίας των ΗΠΑ ανακοίνωσε ότι τον Ιούλιο σημειώθηκε μόλις μια μικρή αύξηση 73.000 θέσεων εργασίας, ενώ τα στοιχεία για τον Μάιο και τον Ιούνιο αναθεωρήθηκαν σημαντικά προς τα κάτω και το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε. Πράγματι, από τον Μάιο έως τον Ιούλιο προστέθηκαν μόνο 106.000 θέσεις εργασίας, σημειώνοντας σημαντική μείωση σε σχέση με τις 380.000 που προστέθηκαν τους προηγούμενους τρεις μήνες.
Πρόκειται για την χειρότερη κατάσταση στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ από το τέλος της πανδημικής ύφεσης. Οι απολύσεις έχουν φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο τους με σχεδόν 750.000 θέσεις εργασίας να χάνονται το πρώτο εξάμηνο του 2025. Ακόμη και ο υψηλής απόδοσης τεχνολογικός τομέας έχει υποστεί απώλειες θέσεων εργασίας. Σε όλους τους υποτομείς, η αύξηση των θέσεων εργασίας παραμένει πολύ κάτω από τα επίπεδα της τεχνολογικής ακμής του 2022 ή ακόμη και της προ-COVID εποχής.
Φταίει ο αγγελιοφόρος. Με την ανακοίνωση των στοιχείων για την απασχόληση τον Ιούλιο, ο Τραμπ ισχυρίστηκε ότι η αμερικανική οικονομία δεν ήταν ποτέ ισχυρότερη, ότι τα στοιχεία ήταν παραποιημένα και, ως εκ τούτου, απέλυσε τον μακροπρόθεσμο επικεφαλής της Υπηρεσίας Στατιστικής Εργασίας. Είναι αλήθεια ότι τα στατιστικά στοιχεία για την απασχόληση είναι ασταθή και ότι η Υπηρεσία δυσκολεύεται να συντονίσει τα διάφορα μέτρα για την αύξηση της απασχόλησης, αλλά η ειρωνεία της κίνησης του Τραμπ είναι ότι οι εκτιμήσεις της Υπηρεσίας για την μισθωτή απασχόληση έχουν γίνει πιο ακριβείς με την πάροδο του χρόνου.
Η πραγματικότητα είναι ότι η αμερικανική οικονομία επιβραδύνεται εδώ και αρκετό καιρό και μαζί της και η αύξηση της απασχόλησης. Πράγματι, η Αμερική έχασε 116.000 θέσεις εργασίας στον τομέα της μεταποίησης κατά το τελευταίο έτος, ο ταχύτερος ρυθμός απώλειας θέσεων εργασίας από την αρχή της εποχής του COVID και χειρότερος από οποιαδήποτε περίοδο μεταξύ 2011 και 2019. Οι μεγάλες πτώσεις στους κλάδους των μεταφορών (-49.000) και της ηλεκτρονικής (-32.000) έχουν οδηγήσει στο μεγαλύτερο μέρος της μείωσης.
Και μετά υπάρχει ο πληθωρισμός. Αντί να μειώνονται τα ποσοστά πληθωρισμού με την επιβράδυνση της οικονομίας, τα επίσημα ποσοστά παραμένουν σταθερά κοντά στο 3% ετησίως, αντί του στόχου που έχει θέσει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, που είναι 2% ετησίως.
Πηγή: Furman
Μπορεί να πείτε, τι διαφορά κάνει μία εκατοστιαία μονάδα; Αλλά να θυμάστε ότι οι Αμερικανοί καταναλωτές έχουν υποστεί μέση αύξηση των τιμών κατά 20% από το τέλος της πανδημικής ύφεσης και με τη μέση αύξηση των μισθών να επιβραδύνεται πλέον προς το 3% ετησίως, οποιαδήποτε πραγματική βελτίωση του βιοτικού επιπέδου έχει εξαφανιστεί.
Πηγή: Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Ατλάντα
Ο μέσος πραγματικός εβδομαδιαίος μισθός των εργαζομένων πλήρους απασχόλησης βρίσκεται πλέον στο ίδιο επίπεδο με αυτό που ήταν πριν από την πανδημία, περίπου πέντε χρόνια πριν.
Όλα αυτά συμβαίνουν πολύ πριν οι δασμοί του Τραμπ αρχίσουν να πλήττουν την αμερικανική οικονομία και τους καταναλωτές. Όπως δήλωσε ο πρόεδρος της Fed, Τζέι Πάουελ: «Μέχρι στιγμής, οι αμερικανικές επιχειρήσεις έχουν απορροφήσει τους δασμούς του Τραμπ, αλλά τελικά το βάρος θα μετακυλιστεί στους αμερικανούς καταναλωτές». Τα τελευταία μέτρα του Τραμπ για τους δασμούς είναι ένα χάος χωρίς λογική. Έχει αυξήσει τους δασμούς σε ορισμένες χώρες και σε ορισμένους τομείς, αλλά όχι σε άλλους. Από την ανάληψη των καθηκόντων του Τραμπ, ο μέσος πραγματικός δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ για όλα τα προϊόντα από το εξωτερικό έχει πλέον εκτοξευθεί στο υψηλότερο επίπεδο του τελευταίου αιώνα: 18,2%, σύμφωνα με το Budget Lab του Πανεπιστημίου Yale ( ).
Πηγή: The Budget Lab
Ο Τραμπ ισχυρίζεται ότι η αύξηση των εισαγωγικών δασμών αποφέρει δισεκατομμύρια επιπλέον έσοδα σε μια κυβέρνηση που αντιμετωπίζει τεράστιο δημοσιονομικό έλλειμμα της τάξης του 6% του ΑΕΠ ετησίως. Ωστόσο, τα επιπλέον δισεκατομμύρια είναι ασήμαντα σε σύγκριση με το έλλειμμα, ενώ τα έσοδα χάνονται λόγω των περικοπών του Τραμπ στους φόρους επί των εταιρικών κερδών και, κυρίως, λόγω της επιβράδυνσης της οικονομίας. Εν τω μεταξύ, το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ είναι περίπου 50% υψηλότερο από πέρυσι και θα καταλήξει υψηλότερο για το 2025 συνολικά, ενώ η αύξηση του ΑΕΠ θα είναι ασθενέστερη.
Οι δασμοί καταβάλλονται συνήθως από τον εισαγωγέα του προϊόντος που επηρεάζεται. Εάν ο δασμός για το προϊόν αυτό αυξηθεί ξαφνικά από 0% σε 15%, ο εισαγωγέας θα προσπαθήσει να τον μετακυλήσει. Μέχρι στιγμής, πολλοί έχουν αντισταθεί και έχουν προσπαθήσει να απορροφήσουν το επιπλέον κόστος. Περίπου το 50% δηλώνει ότι «απορροφά εσωτερικά τις αυξήσεις του κόστους». Τελικά, όμως, οι αυξήσεις των δασμών θα μετακυληθούν στις τιμές καταναλωτή. Το Budget Lab του Πανεπιστημίου Yale εκτιμά ότι ο βραχυπρόθεσμος αντίκτυπος των δασμών του Τραμπ θα είναι μια αύξηση των τιμών στις ΗΠΑ κατά 1,8%, που ισοδυναμεί με μέση απώλεια εισοδήματος 2.400 δολαρίων ανά νοικοκυριό στις ΗΠΑ.
Ωστόσο, οι δασμοί θα οδηγήσουν επίσης σε μείωση των επενδύσεων στο εσωτερικό, καθώς οι αμερικανοί κατασκευαστές θα διαπιστώσουν ότι το κόστος εισαγωγής εξαρτημάτων από το εξωτερικό αυξάνεται σημαντικά και τα εγχώρια υποκατάστατα (εάν υπάρχουν) θα είναι πιο ακριβά. Τα περιθώρια κέρδους θα συμπιεστούν ακόμη και αν οι τιμές αυξηθούν αντισταθμιστικά. Αυτό θα ενισχύσει την πτωτική πίεση στην οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ. Το Yale Budget Lab εκτιμά ότι, αν παραμείνουν ως έχουν, οι δασμοί του Τραμπ θα μειώσουν την αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,6% για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους και το επόμενο έτος (αυτό σημαίνει ότι ο τρέχων ρυθμός ανάπτυξης κάτω του 2% θα μπορούσε να πέσει κάτω από το 1% έως το τέλος του 2026). Όπως έχω υποστηρίξει και στο παρελθόν, η αμερικανική οικονομία θα εισέλθει τότε σε μια περίοδο στασιμότητας, όπου η οικονομική ανάπτυξη θα σταματήσει σχεδόν εντελώς, ενώ η ανεργία θα αυξηθεί παράλληλα με τον πληθωρισμό.
Αυτό θέτει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ σε ένα σοβαρό δίλημμα. Την περασμένη εβδομάδα, η επιτροπή νομισματικής πολιτικής της Fed αποφάσισε να μην μειώσει το επιτόκιο πολιτικής της. Το επιτόκιο πολιτικής της Fed, το οποίο καθορίζει το κατώτατο όριο για όλα τα επιτόκια δανεισμού στις ΗΠΑ και συχνά σε παγκόσμιο επίπεδο, διατηρήθηκε στο 4,25% για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση. Αυτό συνέβη παρά τις απειλητικές δηλώσεις του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος επιθυμεί μια τεράστια μείωση και δηλώνει ότι θα απομακρύνει τον Πρόεδρο της Fed Πάουελ αν δεν την υλοποιήσει. Ωστόσο, αν η Fed μειώσει τα επιτόκια, αυτό θα αποδυναμώσει την ικανότητά της (όσο υπάρχει) να ελέγξει τον πληθωρισμό και να επιτύχει τον στόχο του 2%. Από την άλλη πλευρά, αν συνεχίσει να διατηρεί τα επιτόκια υψηλά, θα αυξήσει το κόστος δανεισμού για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά, αναγκάζοντάς τις να μειώσουν περαιτέρω τις επενδύσεις και την απασχόληση.
Στο παρελθόν, έχω υποστηρίξει στο ότι η νομισματική πολιτική της Fed έχει μικρή επίδραση στην οικονομία: αυτό που έχει σημασία είναι τα κέρδη και η επίδρασή τους στις επενδύσεις. Ωστόσο, το δίλημμα της Fed μεταξύ αυξανόμενου πληθωρισμού και αυξανόμενης ανεργίας συνοψίζει το κλιμακούμενο περιβάλλον στασιμότητας και πληθωρισμού στις ΗΠΑ. Επιπλέον, ο αντίκτυπος των εμπορικών δασμών του Τραμπ δεν έχει ακόμη γίνει πλήρως αισθητός. Επομένως, η Fed αντιμετωπίζει την προοπτική μιας οικονομίας στασιμότητας και πληθωρισμού.
Εν τω μεταξύ, η έκρηξη των δαπανών για την τεχνητή νοημοσύνη επιταχύνεται. Οι επτά μεγαλοτεχνολογικές εταιρείες πληρώνουν για αυτό μειώνοντας τα ταμειακά τους διαθέσιμα και δανειζόμενες περισσότερα. Από τις προγραμματισμένες επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης ύψους σχεδόν 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων έως το 2028, το ήμισυ θα προέλθει από την εξάντληση των ταμειακών ροών και σχεδόν ένα τρίτο από τα λεγόμενα «ιδιωτικά δάνεια».
Οι εταιρείες τεχνολογίας δανείζονται λιγότερο με την παραδοσιακή μορφή έκδοσης εταιρικών ομολόγων ή τραπεζικών δανείων και αντίθετα επιλέγουν να λαμβάνουν πιστώσεις από ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες που συγκεντρώνουν κεφάλαια από hedge funds, συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλους οργανισμούς και στη συνέχεια τα δανείζουν. Αυτά τα πιστωτικά μέσα δεν ρυθμίζονται όπως οι αγορές ομολόγων ή οι τράπεζες. Επομένως, αν τα πράγματα πάνε στραβά στη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης, θα μπορούσε να υπάρξει μια ταχεία αντίδραση στις πιστωτικές αγορές.
Οι ΗΠΑ έχουν ρεκόρ υψηλών χρηματιστηριακών τιμών, απεριόριστες δαπάνες για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης από τους τεχνολογικούς γίγαντες, καθώς και απότομη αύξηση του δανεισμού για την κάλυψη των δαπανών αυτών. Ωστόσο, δεν υπάρχουν ακόμη ενδείξεις για σημαντικά έσοδα ή κέρδη από την τεχνητή νοημοσύνη, ενώ παράλληλα παρατηρείται επιβράδυνση του υπόλοιπου της οικονομίας, αύξηση του εμπορικού ελλείμματος σε αγαθά και αύξηση της ανεργίας και των τιμών. Όλα αυτά καθώς μπαίνουμε στο δεύτερο εξάμηνο του 2025.
About Author
