Ο πόλεμος στο Ιράν μαίνεται. Αφού απέτυχε να επαναλάβει την «επιλογή της Βενεζουέλας», δηλαδή να αποκεφαλίσει τους ιρανούς ηγέτες και στη συνέχεια να αναγκάσει το Ιράν να παραδοθεί, ο πρόεδρος των ΗΠΑ Τραμπ έχει παρασυρθεί σε έναν μακροχρόνιο πόλεμο. Μέχρι στιγμής, έχει επιλέξει την κλιμάκωση, παρασυρμένος από τους συμβούλους του και πιεζόμενος από τις ανεξέλεγκτες επιθέσεις του Ισραήλ εναντίον του Ιράν και του Λιβάνου. Οι επιθέσεις και από τις δύο πλευρές στις λεγόμενες εγκαταστάσεις παραγωγής φυσικού αερίου τις τελευταίες ημέρες αποτελούν σημαντική κλιμάκωση, με πιθανές μακροπρόθεσμες συνέπειες. Στις τελευταίες επιθέσεις ήταν η πρώτη φορά που χτυπήθηκαν εγκαταστάσεις που σχετίζονται με την παραγωγή ενέργειας από ορυκτά καύσιμα στη σύγκρουση, αντί για εγκαταστάσεις που σχετίζονται γενικότερα με τη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Όπως ανέφερα στην πρώτη μου ανάρτηση κατά την έναρξη της επίθεσης από τις ΗΠΑ και το Ισραήλ, «δύο πράγματα πρέπει να συμβούν προτού οι τιμές του πετρελαίου εκτοξευθούν στα 100 δολάρια/βαρέλι ή και παραπάνω. Πρώτον, πρέπει να υπάρξει σημαντική και παρατεταμένη διακοπή όλης της κυκλοφορίας μέσω του Στενού του Ορμούζ, δεδομένου ότι το Στενό μεταφέρει περίπου ένα στα πέντε βαρέλια πετρελαίου στον κόσμο. Δεύτερον, οι επιθέσεις με πυραύλους και drones πρέπει να αρχίσουν να πλήττουν εγκαταστάσεις παραγωγής πετρελαίου. Εάν αυτοί οι δύο παράγοντες τεθούν σε εφαρμογή, τότε η τιμή του πετρελαίου ανά βαρέλι θα μπορούσε να φτάσει τα τριψήφια νούμερα».
Αυτό έχει πλέον συμβεί. Σήμερα, οι τιμές του αργού πετρελαίου έφτασαν τα 116 δολάρια το βαρέλι (πριν υποχωρήσουν στα 110 δολάρια) και, ακόμη χειρότερα, οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη εκτοξεύτηκαν πάνω από τα 68 ευρώ ανά MWh, φτάνοντας έτσι στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων τριών ετών.
Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (ΔΟΕ) εκτιμά πλέον ότι ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή «προκαλεί τη μεγαλύτερη διακοπή εφοδιασμού στην ιστορία της παγκόσμιας αγοράςπετρελαίου». «Με τις ροές αργού και προϊόντων πετρελαίου μέσω του Στενού του Ορμούζ να κατακρημνίζονται από περίπου 20 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα πριν τον πόλεμο σε ελάχιστες ποσότητες σήμερα, την περιορισμένη διαθέσιμη χωρητικότητα για την παράκαμψη της κρίσιμης θαλάσσιας οδού και την πλήρωση αποθήκευσης, οι χώρες του Κόλπου έχουν μειώσει τη συνολική παραγωγή πετρελαίου κατά τουλάχιστον 10 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα. Ελλείψει ταχείας επανέναρξης των ναυτιλιακών ροών, οι απώλειες εφοδιασμού αναμένεται να αυξηθούν».
Η παγκόσμια προσφορά πετρελαίου προβλέπεται να μειωθεί κατά 8 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα τον Μάρτιο, με τις περικοπές στη Μέση Ανατολή να αντισταθμίζονται εν μέρει από την υψηλότερη παραγωγή των παραγωγών εκτός ΟΠΕΚ+, του Καζακστάν και της Ρωσίας, μετά τις διαταραχές στις αρχές του έτους. Η απώλεια εισαγωγών ενέργειας και η άνοδος των τιμών πλήττει ορισμένες χώρες περισσότερο από άλλες. Η Ασία, ειδικότερα, πλήττεται, ακολουθούμενη από την Ευρώπη, ενώ, τουλάχιστον όσον αφορά την ενέργεια, η οικονομία των ΗΠΑ επηρεάζεται σχετικά λιγότερο.
Πράγματι, ένα τμήμα της αμερικανικής οικονομίας επωφελείται, συγκεκριμένα οι αμερικανικές πετρελαϊκές εταιρείες. Αναμένεται να αποκομίσουν έκτακτα κέρδη άνω των 60 δισ. δολαρίων φέτος, εάν οι τιμές του αργού διατηρηθούν στα επίπεδα που έχουν φτάσει από την αρχή του πολέμου στο Ιράν. Μοντέλα της επενδυτικής τράπεζας Jefferies εκτιμούν ότι οι αμερικανοί παραγωγοί θα αποκομίσουν επιπλέον ταμειακές ροές ύψους 5 δισ. δολαρίων μόνο αυτόν τον μήνα, μετά από αύξηση περίπου 47% στις τιμές του πετρελαίου από την έναρξη της σύγκρουσης. Η υποταγή της Βενεζουέλας στον έλεγχο των ΗΠΑ επιτρέπει επίσης στις αμερικανικές εταιρείες ενέργειας να αυξήσουν την παραγωγή και να αυξήσουν απότομα τα έσοδα από τις εξαγωγές πετρελαίου της Βενεζουέλας, οι οποίες έχουν πλέον υψηλές τιμές.
Ωστόσο, για το υπόλοιπο της αμερικανικής οικονομίας, η απότομη άνοδος των τιμών της ενέργειας, είτε στα βενζινάδικα είτε στη θέρμανση των νοικοκυριών και στη βιομηχανία, έχει ήδη αρχίσει να μετακυλίεται στις τιμές γενικότερα. Ακόμη και πριν από την έναρξη του πολέμου, οι τιμές παραγωγού στις ΗΠΑ (δηλαδή οι τιμές στις οποίες οι κατασκευαστές πωλούν τα προϊόντα τους σε χονδρεμπόρους και λιανοπωλητές) παρουσίαζαν άνοδο. Ο δείκτης τιμών παραγωγού (PPI) αυξήθηκε κατά 0,7% τον Φεβρουάριο (έναντι Ιανουαρίου), με τα καύσιμα και τα συναφή προϊόντα να σημειώνουν άνοδο 1,1%. Αυτό σήμαινε ότι ο πληθωρισμός του PPI ήταν αυξημένος κατά 3,4% σε σχέση με τον Φεβρουάριο του περασμένου έτους. Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ δεν κατευθυνόταν προς τον στόχο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) του 2% ετησίως, αλλά αντίθετα ανέβαινε ξανά.
Όσον αφορά την οικονομική ανάπτυξη, η δεύτερη εκτίμηση για την αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ των ΗΠΑ το 4ο τρίμηνο του 2025 αναθεωρήθηκε σημαντικά προς τα κάτω, σε ετήσια βάση 0,7%, πολύ κάτω από το 1,4% της προκαταρκτικής εκτίμησης. Η νέα εκτίμηση αντανακλούσε προς τα κάτω αναθεωρήσεις σε κάθε συνιστώσα του ΑΕΠ: εξαγωγές, καταναλωτικές δαπάνες, δημόσιες δαπάνες και επενδύσεις. Η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ των ΗΠΑ για το 2025 εκτιμάται πλέον στο 2%, από 2,4% το 2024 και 3,4% το 2023, ενώ το πραγματικό κατά κεφαλήν εισόδημα αυξήθηκε μόνο κατά 1,1% το 2025 και μειώθηκε το τελευταίο τρίμηνο του ίδιου έτους.
Η επιβράδυνση της ανάπτυξης του εθνικού προϊόντος συνοδεύεται πλέον και από πτώση της αύξησης της απασχόλησης. Τον Ιανουάριο, η αμερικανική οικονομία έχασε 92.000 θέσεις εργασίας. Οι θέσεις εργασίας στον τομέα των επαγγελματικών και επιχειρηματικών υπηρεσιών έχουν μειωθεί σε μόλις 4 ανά 100 εργαζομένους, το χαμηλότερο επίπεδο από την πτώση λόγω της πανδημίας του 2020 και μείωση σχεδόν 60% από την κορύφωση της απασχόλησης των υπαλλήλων γραφείου το 2022. Όταν η πρόσληψη υπαλλήλων γραφείου επιβραδύνεται τόσο απότομα, συνήθως ακολουθεί και η υπόλοιπη αγορά εργασίας.
Τώρα ο πόλεμος με το Ιράν θα διευρύνει το χάσμα μεταξύ της επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης και της απασχόλησης και του αυξανόμενου πληθωρισμού – με άλλα λόγια, η στασιμόπληθωρισμός είναι στην ημερήσια διάταξη. Ο πρώην διορισμένος από τον Ντόναλντ Τραμπ επικεφαλής του Γραφείου Στατιστικών Εργασίας δήλωσε ότι η αμερικανική οικονομία είναι πολύ αδύναμη για να αντέξει το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι: «Δεν νομίζω ότι αυτή είναι μια οικονομία που θα είναι σε θέση να αντέξει το πετρέλαιο στα 100 δολάρια το βαρέλι, απλά δεν είναι», δήλωσε ο EJ Antoni στη FT. «Η οικονομία είναι πιο αδύναμη από ό,τι πιστεύαμε, και ο πληθωρισμός είναι χειρότερος από ό,τι πιστεύαμε.» Οι πωλήσεις νέων κατοικιών έπεσαν κατακόρυφα κατά 17,6% τον Ιανουάριο, η πλέον απότομη πτώση από το 2013.
Αυτό το περιβάλλον στασιμόπληθωρισμού έχει φέρει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ σε δίλημμα. Πρέπει η Fed να αυξήσει το επιτόκιο πολιτικής της σε μια προσπάθεια να περιορίσει τον πληθωρισμό; Ή πρέπει να μειώσει το επιτόκιο για να στηρίξει την απασχόληση και την ανάπτυξη; Χθες, η Fed αποφάσισε με πλειοψηφία στην επιτροπή νομισματικής πολιτικής να μην κάνει τίποτα. Η Fed αύξησε τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό φέτος και ανέφερε ότι είναι πιθανή μόνο μία μείωση των επιτοκίων το 2026, αν γίνει τελικά. Μακριά από το να κατευθύνεται προς τον στόχο της Fed για πληθωρισμό 2%, ο πληθωρισμός τείνει πλέον προς το 3% ή και παραπάνω. Σήμερα, η Τράπεζα της Αγγλίας και η ΕΚΤ διατήρησαν επίσης αμετάβλητα τα επιτόκια πολιτικής τους.
Οι επικρατέστεροι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι η κύρια αιτία του πληθωρισμού είναι η αύξηση των «πληθωριστικών προσδοκιών», μια συμπεριφορική θεωρία που αυτό το blog έχει αντικρούσει αρκετές φορές. Οι πενταετείς προθεσμιακές πληθωριστικές προσδοκίες δεν έχουν μεταβληθεί σημαντικά τα τελευταία πέντε χρόνια. Ο αυξανόμενος πληθωρισμός είχε κύρια αιτία από την πλευρά της προσφοράς στην μεταπανδημική περίοδο και το ίδιο θα ισχύσει και αυτή τη φορά.
Ο αντίκτυπος του πολέμου εντείνει το διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ της πλούσιας ελίτ στις ΗΠΑ και των υπόλοιπων αμερικανικών νοικοκυριών – ένα χάσμα που οι επικρατέστεροι οικονομολόγοι έχουν ονομάσει «οικονομία σε σχήμα Κ». Η αύξηση των δαπανών ήταν αισθητά ταχύτερη στο ανώτερο άκρο του φάσματος εισοδήματος, ενώ οι καταναλωτές στο κατώτερο άκρο, οι οποίοι είδαν μια σύντομη έκρηξη υψηλής αύξησης μισθών μετά την πανδημία, παρατηρούν τώρα επιβράδυνση της αύξησης των μισθών.
Το περιοδικό Forbes μόλις δημοσίευσε την τελευταία ετήσια κατάταξή του για τους παγκόσμιους δισεκατομμυριούχους. Ο ρυθμός με τον οποίο αυξάνεται ο ακραίος πλούτος είναι απλά συγκλονιστικός. Σύμφωνα με τον ειδικό σε θέματα ανισότητας, Gabriel Zucman, ο πλούτος των παγκόσμιων δισεκατομμυριούχων έχει πλέον φτάσει το ισοδύναμο του 17% του παγκόσμιου ΑΕΠ.
Ο πόλεμος στο Ιράν εκθέτει επίσης νέους κινδύνους για την αμερικανική οικονομία που θα μπορούσαν να προκαλέσουν χρηματοπιστωτική κατάρρευση. Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 δεν προκλήθηκε από το υψηλό δημόσιο χρέος, όπως υποστηρίζουν συνεχώς πολλοί επικρατέστεροι οικονομολόγοι. Αντίθετα, ήταν η κατάρρευση του χρέους του ιδιωτικού τομέα που οδήγησε σε διασώσεις από την κυβέρνηση και στη συνέχεια ακολούθησε η αύξηση του δημόσιου χρέους. Το 2026, η κατάρρευση του ιδιωτικού χρέους αποτελεί και πάλι κίνδυνο. Η πρόσφατη έκθεση μιας άγνωστης ομάδας χρηματοοικονομικών αναλυτών, της Citrini Research, σχετικά με τις μελλοντικές επιπτώσεις της τεχνητής νοημοσύνης προκάλεσε πώληση μετοχών εταιρειών λογισμικού, προτού οι χρηματοοικονομικοί επενδυτές αποφασίσουν ότι δεν θα υπάρξει κατάρρευση στον συγκεκριμένο τομέα.
Ωστόσο, αυτό που έχει γίνει θέμα είναι η πιθανότητα αθετήσεων υποχρεώσεων και πτωχεύσεων σε εταιρείες που έχουν δανειστεί χρήματα, όχι από τις παραδοσιακές εμπορικές τράπεζες, αλλά από τις λεγόμενες ιδιωτικές πηγές πίστωσης. Τις τελευταίες δύο δεκαετίες, η άμεση δανειοδότηση από ιδιωτικά κεφάλαια έχει καταστεί κρίσιμο σκέλος του αμερικανικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, παρέχοντας πίστωση σε νεοσύστατες επιχειρήσεις και άλλες εταιρείες που θα δυσκολεύονταν να λάβουν τραπεζικά δάνεια ή να εκδώσουν ομόλογα. Ένα κλασικό ιδιωτικό πιστωτικό κεφάλαιο λαμβάνει χρήματα από συνταξιοδοτικά ταμεία και κληροδοτήματα και τα δεσμεύει για πέντε ή περισσότερα χρόνια. Αυτό επιτρέπει στα ιδιωτικά αυτά κεφάλαια να χορηγούν μακροπρόθεσμα δάνεια σε εταιρείες χωρίς τον φόβο ότι οι επενδυτές τους θα ζητήσουν την επιστροφή των χρημάτων τους.
Ωστόσο, ορισμένοι από τους μεγάλους παίκτες της ιδιωτικής χρηματοδότησης αποφάσισαν να προσελκύσουν συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλους επενδυτές προσφέροντας «ημι-ρευστά» κεφάλαια, τα οποία υποσχέθηκαν στους επενδυτές τριμηνιαία πρόσβαση στα χρήματά τους, με την προϋπόθεση ότι οι αναλήψεις θα μπορούσαν να περιοριστούν στο 5% των περιουσιακών στοιχείων του κεφαλαίου, προκειμένου να αποφευχθούν οι εκποιήσεις σε τιμές πτώσης. Αυτά τα «χρηματοοικονομικά προϊόντα» γνώρισαν μεγάλη επιτυχία, προσελκύοντας επενδύσεις ύψους σχεδόν 200 δισ. δολαρίων και σημειώνοντας ετήσια αύξηση 60% μεταξύ του 2021 και του περασμένου έτους.
Ωστόσο, αυτά τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια δεν υπόκεινται σε ρύθμιση όπως τα δάνεια των εμπορικών τραπεζών, οπότε ενέχουν έναν εγγενή κίνδυνο, ακριβώς όπως συνέβαινε με τα ενυπόθηκα δάνεια υψηλού κινδύνου κατά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-2008. Είναι αλήθεια ότι το μέγεθος της αγοράς ιδιωτικών πιστώσεων είναι σχετικά μικρό σε σύγκριση με τη συνολική αγορά δανείων των ΗΠΑ. Επίσης, τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια είναι ιδιαίτερα κεφαλαιοποιημένα, με τα ίδια κεφάλαια να αντιπροσωπεύουν συνήθως το 65-80% του συνολικού ενεργητικού, υπερβαίνοντας κατά έξι φορές την κεφαλαιοποίηση των τραπεζών, όπου τα ίδια κεφάλαια αντιπροσωπεύουν περίπου το 10%. Ως αποτέλεσμα, οι δοκιμές αντοχής της Fed για το 2025 διαπίστωσαν ότι ακόμη και σε σενάρια σοβαρής ύφεσης, η ιδιωτική πίστωση δεν θα απειλούσε τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Σε ολόκληρο το φάσμα των πιστωτικών αγορών των ΗΠΑ, η ιδιωτική πίστωση κατέχει μόνο ένα μικρό μερίδιο του συνολικού εν ενεργεία πιστωτικού χαρτοφυλακίου.
Δεν υπάρχει λοιπόν λόγος ανησυχίας; Αυτό ακριβώς έλεγαν και για τις εταιρείες ενυπόθηκων δανείων που χορηγούσαν δάνεια αλόγιστα το 2008. Τα μικρά γρανάζια που μπλοκάρουν μπορούν επίσης να προκαλέσουν εμπλοκές στα μεγάλα γρανάζια. Καθώς η αμερικανική οικονομία επιβραδύνθηκε, το ποσοστό αθέτησης πληρωμών των ιδιωτικών πιστώσεων (δηλαδή των εταιρειών που δανείζονται από ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια) έχει φτάσει το 9,2%. Αυτό είναι υψηλότερο από το ποσοστό αθέτησης πληρωμών των τραπεζικών δανείων το 2008.
Η UBS αναφέρει ότι οι αθετήσεις ιδιωτικών πιστώσεων θα μπορούσαν να φτάσουν το 15%. Αυτό είναι τριπλάσιο από το υψηλότερο ποσοστό αθέτησης τραπεζικών δανείων το 2008.
Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές σε ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια προσπαθούν να αποχωρήσουν. Και ενώ τα περισσότερα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια έχουν κανόνες που περιορίζουν τις τριμηνιαίες εξαγορές στο 5% των περιουσιακών στοιχείων — επιτρέποντάς τους να «φρακτοποιούν» (δηλαδή να αποτρέπουν) τις υπερβολικές εκροές — η μαζική έξοδος θυμίζει ήδη το 2008.
Επιπλέον, τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια και οι εμπορικές τράπεζες είναι στενά συνδεδεμένα. «Οι τράπεζες είναι δανειστές, αντισυμβαλλόμενοι, πάροχοι υπηρεσιών και, κατά καιρούς, δικλείδες ασφαλείας για μη τραπεζικούς φορείς», παρατηρεί ο Hernández de Cos, εκφράζοντας τη λύπη του για τα «πολύπλοκα οικοσυστήματα μόχλευσης, μετασχηματισμών ρευστότητας και κινδύνου διάρκειας» που ξεφεύγουν από τον έλεγχο των ρυθμιστικών αρχών, γεγονός που καθιστά τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια πιθανό δίαυλο συστημικού κινδύνου. Οι αμερικανικές τράπεζες έχουν έκθεση 300 δισ. δολαρίων στην ιδιωτική πίστωση: η Wells Fargo προηγείται με 60 δισ. δολάρια σε δάνεια προς ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια. Η JPMorgan, η οποία πρόσφατα υποτίμησε τα δάνεια που συνδέονται με λογισμικό και περιόρισε τη δανειοδότηση, έχει έκθεση 22 δισ. δολαρίων.
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι έως και 70 δισ. δολάρια θα μπορούσαν να αποσυρθούν από τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια τα επόμενα δύο χρόνια και να αναγκάσουν τους πιο πληγέντες διαχειριστές να πουλήσουν δάνεια για να ικανοποιήσουν αιτήματα εξαγοράς. Και όσο περισσότερο παρατείνεται η αναταραχή στη Μέση Ανατολή, τόσο περισσότερο θα αυξάνονται οι κίνδυνοι. Ή για να το θέσουμε αλλιώς: ο συνδυασμός πολέμου στο Ιράν και ιδιωτικής πίστωσης μπορεί να μην φαίνεται αρκετά επιζήμιος ώστε να προκαλέσει παγκόσμια ύφεση, αλλά σίγουρα θα μπορούσε να πυροδοτήσει μια χρηματοπιστωτική κατάρρευση.
Ίσως όμως η έκρηξη της τεχνολογίας τεχνητής νοημοσύνης (AI) να έρθει σε βοήθεια της αμερικανικής οικονομίας. Κάποιοι υποστηρίζουν ότι ήδη η παραγωγικότητα της εργασίας στις ΗΠΑ αυξάνεται ταχύτερα ως αποτέλεσμα της υιοθέτησης μοντέλων και πρακτόρων τεχνητής νοημοσύνης στις εταιρείες. Το 2025, η παραγωγικότητα της εργασίας στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 2,8% σε σύγκριση με 2,3% το 2024, πάνω από τον μακροπρόθεσμο ιστορικό μέσο όρο και πάνω από τις προβλέψεις των ειδικών.
Η παραγωγικότητα της εργασίας υπολογίζεται ως το πραγματικό ΑΕΠ διαιρούμενο με τις ώρες εργασίας. Αυτό μπορεί να ποικίλλει ανάλογα με τις αλλαγές στην τεχνολογία και στο ύψος του κεφαλαίου ανά εργαζόμενο. Ωστόσο, οι επικρατέστεροι οικονομολόγοι εξετάζουν επίσης τη συνολική παραγωγικότητα των συντελεστών (TFP), η οποία είναι ένα μέτρο της αύξησης της παραγωγικότητας που δεν λαμβάνεται υπόψη από τις αυξημένες επενδύσεις κεφαλαίου ή την ένταση εργασίας. Και αυτή παρουσιάζει άνοδο.
Όλα εξαρτώνται από το πόσο γρήγορα οι εταιρείες και οι εργαζόμενοί τους υιοθετούν μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης στην εργασία τους και πόσο ευρέως αυτό διαδίδεται στην οικονομία. Οι οικονομολόγοι της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Σαιντ Λούις εκτιμούν ότι οι εργαζόμενοι που χρησιμοποίησαν μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσαν να εξοικονομήσουν το 5,4% των ωρών εργασίας τους, ή 2,2 ώρες την εβδομάδα. Ωστόσο, ένα έγγραφο εργασίας του 2024 της Kathryn Bonney και άλλων διαπίστωσε ότι μόνο το 5,4% των επιχειρήσεων είχε υιοθετήσει επίσημα τη γενετική τεχνητή νοημοσύνη έως τον Φεβρουάριο του 2024. Αυτό υποδηλώνει ότι η υιοθέτηση της από τους εργαζόμενους παραμένει ως επί το πλείστον ανεπίσημη και δεν θα εμφανιστεί στις στατιστικές παραγωγικότητας.
Σε ένα έγγραφο, ο Jed Kolko εξέτασε πρόσφατες έρευνες σχετικά με την τεχνητή νοημοσύνη και τον αντίκτυπό της στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ. Κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα πρώιμα ευρήματα της έρευνας σχετικά με τον αντίκτυπο της τεχνητής νοημοσύνης στην αγορά εργασίας είναι ασαφή, αποτελούν αδύναμα σημάδια για το μέλλον και αποτελούν μόνο ένα μέρος του ερευνητικού τοπίου της τεχνητής νοημοσύνης. Και ότι η εμπορική διάδοση της τρέχουσας γενιάς μεγάλων γλωσσικών μοντέλων (LLMs) είναι τόσο πρόσφατη που οποιοσδήποτε διαρκής οικονομικός αντίκτυπος πιθανότατα θα χρειαστεί χρόνια για να εμφανιστεί στα στοιχεία για την απασχόληση, την παραγωγή ή την παραγωγικότητα.
Τα τρέχοντα στοιχεία από την Έρευνα Τάσεων και Προοπτικών των Επιχειρήσεων του Γραφείου Απογραφής δείχνουν ότι λιγότερο από το ένα πέμπτο των επιχειρήσεων χρησιμοποιεί την τεχνητή νοημοσύνη (AI) σε οποιαδήποτε ιδιότητα, και ακόμη λιγότερες χρησιμοποιούν την τεχνητή νοημοσύνη (AI) άμεσα για την παραγωγή αγαθών και υπηρεσιών . Πράγματι, η μεταβατική αναταραχή από την τεχνητή νοημοσύνη (AI) μέχρι σήμερα δεν ξεπερνά τις πρόσφατες τεχνολογικές αλλαγές. Η σύνθεση των επαγγελμάτων έχει αλλάξει τα τελευταία τρία χρόνια με ρυθμό παρόμοιο με αυτόν των ετών που ακολούθησαν την έναρξη της εποχής των εμπορικών υπολογιστών (1984) και της εποχής του εμπορικού Διαδικτύου (1996) και δεν έχει επιταχυνθεί από την κυκλοφορία του ChatGPT.
Έτσι, τα αναμενόμενα κέρδη παραγωγικότητας από την απομάκρυνση της ανθρώπινης εργασίας και την αντικατάστασή της με πράκτορες τεχνητής νοημοσύνης φαίνεται ότι απέχουν ακόμη αρκετό καιρό. Εν τω μεταξύ, η τεράστια επενδυτική φούσκα στην τεχνητή νοημοσύνη ενδέχεται να σκάσει σύντομα. Πάρτε για παράδειγμα τον ηγέτη στην τεχνητή νοημοσύνη, την OpenAI. Πρόκειται για μια εταιρεία με επενδυμένα περιουσιακά στοιχεία αξίας 730 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά πέρυσι παρήγαγε έσοδα μόλις 13,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σημειώνοντας ζημίες 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Φέτος, οι ζημίες ενδέχεται να φτάσουν τα 14 δισεκατομμύρια δολάρια, με τις σωρευτικές ζημίες να φτάνουν τα 143 δισεκατομμύρια δολάρια έως το 2029! Αυτές οι προβλεπόμενες ζημίες είναι πέντε φορές μεγαλύτερες από αυτές που συσσώρευσε η Uber πριν αρχίσει να έχει κέρδη. Η OpenAI ισχυρίζεται ότι θα είναι κερδοφόρα έως το 2029, αλλά το μερίδιο της διαδικτυακής κίνησης του μοντέλου τεχνητής νοημοσύνης ChatGPT έχει μειωθεί από 86,7% σε 64,5% τους τελευταίους 12 μήνες, καθώς το Gemini της Google κατατρώει το μερίδιο αγοράς της. Και το φθηνό κινεζικό DeepSeek μπορεί να ανταγωνιστεί την απόδοση του ChatGPT με μόλις το 1/30του κόστους.
Η OpenAI χρειάζεται 1,2 δισ. συνδρομητές που πληρώνουν για να αποφέρει κέρδη έως το 2029. Αυτό δεν φαίνεται πιθανό. Η OpenAI ελπίζει να συνεχίσει να λαμβάνει δάνεια και επενδύσεις μετοχικού κεφαλαίου, καθώς ισχυρίζεται ότι μπορεί σύντομα να επιτύχει ένα μοντέλο τεχνητής νοημοσύνης που θα είναι υπερ-ευφυές, με ικανότητα συλλογισμού σε επίπεδο ανώτερο από αυτό του ανθρώπινου εγκεφάλου. Αυτό είναι το «Άγιο Δισκοπότηρο» των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης, η στιγμή της απόλυτης διαφώτισης. Αλλά το Άγιο Δισκοπότηρο ήταν απλώς φαντασία του19ου αιώνα.
Όπως είπε ο Ruchir Sharma τον περασμένο Οκτώβριο, η Αμερική αποτελεί πλέον ένα μεγάλο στοίχημα στην τεχνητή νοημοσύνη. Θεωρείται ως η μαγική λύση για κάθε απειλή που αντιμετωπίζει η αμερικανική οικονομία. Μπορεί όμως να ανταποκριθεί στις προσδοκίες; Το πιο πιθανό είναι να συμβεί πρώτα μια χρηματοοικονομική κατάρρευση λόγω της τεχνητής νοημοσύνης και, ενδεχομένως, μια ύφεση,προτού απαντηθεί αυτό το ερώτημα. Επομένως, η τεχνητή νοημοσύνη ως σωτήρας του Τραμπ και της αμερικανικής οικονομίας παραμένει ένα στοίχημα με διπλή έκβαση.
About Author
