Μάικλ Ρόμπερτς, Φεβρουάριος 5, 2026

Η τιμή του χρυσού έναντι του δολαρίου ΗΠΑ επανήλθε πάνω από τα 5000 δολάρια ανά ουγγιά μετά την πρόσφατη σύντομη απότομη συρρίκνωση την περασμένη εβδομάδα. Η άνευ προηγουμένου άνοδος της τιμής του χρυσού, ιδιαίτερα από την αρχή της προεδρίας Trump Mark 2 πριν από ένα χρόνο, είναι το αποτέλεσμα αυτού που ονομάζεται «υποτιμητικό εμπόριο». Αυτό το εμπόριο σημαίνει ότι τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τόσο δημόσια όσο και ιδιωτικά, προφανώς διαπραγματεύονται χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ, δηλαδή μετρητά σε δολάρια και χρέος σε δολάρια, ειδικότερα. Γιατί; Φαίνεται ότι οι χρηματοοικονομικοί επενδυτές και οι κερδοσκόποι, τόσο ξένοι όσο και Αμερικανοί, φοβούνται ότι η αξία σε δολάρια των περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν θα πέσει. Γιατί; Για διάφορους λόγους.

Πρώτον, αν και ο Τραμπ ισχυρίζεται ότι ο πληθωρισμός μειώνεται γρήγορα, τα στοιχεία δείχνουν το αντίθετο. Ο πληθωρισμός των τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ εξακολουθεί να είναι επίσημα «κολλώδης» και παραμένει σε ποσοστό πάνω από τον επίσημο στόχο της Federal Reserve του 2% ετησίως. Επιπλέον, όπως έχουμε δείξει σε προηγούμενες αναρτήσεις, οι επίσημες εκτιμήσεις υποτιμούν έως και 2 ποσοστιαίες μονάδες το πραγματικό ποσοστό πληθωρισμού. Ωστόσο, ο Τραμπ συνεχίζει να απαιτεί από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να μειώσει το επιτόκιο πολιτικής της και σκοπεύει να αντικαταστήσει τον σημερινό πρόεδρο της Fed Τζέι Πάουελ με κάποιον (Κέβιν Γουόρς) που θα εκτελεί τις επιθυμίες του. Ο υψηλότερος πληθωρισμός παράλληλα με τα χαμηλότερα επιτόκια είναι μια συνταγή για τους επενδυτές να διαφύγουν από περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια. Το πραγματικό (μετά τον πληθωρισμό) επιτόκιο που κερδίζεται από περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια θα μειωθεί περαιτέρω.

Ένας άλλος βασικός δείκτης εδώ είναι η διαφορά μεταξύ του επιτοκίου που εισπράττεται στο δολάριο σε σύγκριση με αυτό που λαμβάνεται σε άλλα νομίσματα, ιδιαίτερα στο ευρώ και το γιεν. Οι χρηματοοικονομικοί επενδυτές εκτιμούν όλο και περισσότερο ότι τα επιτόκια των ΗΠΑ θα μειωθούν περισσότερο από ό,τι σε άλλες μεγάλες οικονομίες τον επόμενο χρόνο περίπου. Η Τράπεζα της Αγγλίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν βιάζονται να μειώσουν περαιτέρω τα επιτόκιά τους – όπως μόλις ανακοίνωσαν στις σημερινές τους συνεδριάσεις – ενώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας πρόκειται να αυξήσει περαιτέρω το επιτόκιό της για να στηρίξει το γιεν. Έτσι, το «προθεσμιακό» (δηλαδή η πρόβλεψη της αγοράς) διαφορικό επιτόκιο για το δολάριο σε σύγκριση με άλλα νομίσματα έχει μειωθεί.

Ο παράγοντας Τραμπ παίζει επίσης ρόλο στην πρόσφατη κατάρρευση του δολαρίου και συνεπώς στις προσδοκίες της αγοράς για υποτίμηση του νομίσματος. Το απρόβλεπτο του, οι τακτικές εκφοβισμού του με άλλες χώρες, αναγκάζουν όλο και περισσότερο τους ξένους κατόχους περιουσιακών στοιχείων σε δολάρια, δηλαδή εταιρείες που επενδύουν στις ΗΠΑ. χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που κατέχουν μετοχές και ομόλογα των ΗΠΑ· και κεντρικές τράπεζες με μεγάλες συμμετοχές σε βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ (μετρητά και γραμμάτια του Δημοσίου) για διαφοροποίηση σε άλλα νομίσματα – ή σε χρυσό. Πράγματι, ο χρυσός, αυτό το «βάρβαρο λείψανο» του προηγούμενου νομισματικού συστήματος, έχει γίνει τώρα το περιουσιακό στοιχείο που ως «ασφαλές καταφύγιο» πρέπει να κρατηθεί στη θέση του δολαρίου, αλλά και άλλων σημαντικών νομισμάτων “χωρίς αντίκρυσμα” (fiat) όπως το ευρώ, η στερλίνα ή το γιεν.

Στο παρελθόν, κάθε φορά που υπήρχε μια χρηματοπιστωτική κρίση ή μια μεγάλη πολιτική σύγκρουση, οι επενδυτές συσσωρεύονταν σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, οδηγώντας το δολάριο προς τα πάνω – όπως συνέβη κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Αυτό δεν συνέβη υπό τον Τραμπ. Ο δείκτης του δολαρίου έχει υποχωρήσει 10% έναντι άλλων νομισμάτων το 2025. Αυτή τη φορά, έχει εμφανιστεί το σενάριο (λόγω και της πολιτικής Τραμπ) της αποδυνάμωσης του νομίσματος από τις αγορές («επενδυτική στρατηγική υποτίμησης» ή debasement trade).

Το δολάριο, ως το σημαντικότερο νόμισμα στον κόσμο για τα αποθεματικά των κεντρικών τραπεζών και τις συναλλαγές στο διεθνές εμπόριο και τα χρηματοοικονομικά, βρίσκεται σε σταδιακή πτώση εδώ και δεκαετίες. Ο ιμπεριαλισμός των ΗΠΑ είναι η κυρίαρχη δύναμη παγκοσμίως από το 1945. Αυτή η κυριαρχία εξαρτάται από τέσσερις παράγοντες: βιομηχανική υπεροχή, τεχνολογική υπεροχή, οικονομική υπεροχή και στρατιωτική ισχύς. Οι ΗΠΑ ήταν η μεγαλύτερη μεταποιητική οικονομία στις δεκαετίες του 1950 και του 1960, αλλά σταδιακά έχασαν αυτή τη θέση λόγω της αυξανόμενης ευρωπαϊκής και στη συνέχεια ιαπωνικής μεταποίησης. Η λυδία λίθος ήταν όταν τα εμπορικά πλεονάσματα των ΗΠΑ με άλλα έθνη μετατράπηκαν σε ελλείμματα, κάτι που συνεχίζεται από τότε. Στη συνέχεια, οι ΗΠΑ άρχισαν να διαρρέουν δολάρια παγκοσμίως, όχι μόνο μέσω εξωτερικών επενδύσεων, αλλά και μέσω υπερβολικών δαπανών για εισαγωγές έναντι εξαγωγών, καθώς οι εγχώριοι κατασκευαστές έχασαν έδαφος από τον ξένο ανταγωνισμό.

Σύμφωνα με τον παλιό σταθερό κανόνα δολαρίου-χρυσού, οι ανισορροπίες του δολαρίου στο εμπόριο και τις ροές κεφαλαίων έπρεπε να διευθετηθούν με μεταφορές ράβδων χρυσού. Μέχρι το 1953, καθώς έλαβε χώρα η ανοικοδόμηση του πολέμου, οι ΗΠΑ κέρδισαν χρυσό 12 εκατομμυρίων ουγγιών, ενώ η Ευρώπη και η Ιαπωνία έχασαν 35 εκατομμύρια ουγκιές (προκειμένου να χρηματοδοτήσουν την ανάκαμψη τους). Αλλά μετά από αυτό, οι ΗΠΑ άρχισαν να διαρρέουν χρυσό στην Ευρώπη και την Ιαπωνία. Μέχρι το τέλος του 1965, οι τελευταίες ξεπέρασε τις πρώτες για πρώτη φορά στη μεταπολεμική περίοδο όσον αφορά τους όγκους χρυσού που διατηρούνταν σε αποθεματικό. Ως αποτέλεσμα, η Ευρώπη και η Ιαπωνία άρχισαν να συσσωρεύουν τεράστια αποθέματα που θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν για να αγοράσουν αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Στις αρχές της δεκαετίας του 1970, η κυβέρνηση των ΗΠΑ υπό τον Νίξον βγήκε από τον κανόνα του χρυσού και άφησε το δολάριο να επιπλέει. Η παγκόσμια οικονομία είχε αρχίσει να αντιστρέφεται σε βάρος των ΗΠΑ.

Οι ΗΠΑ εξαρτήθηκαν για πρώτη φορά τη δεκαετία του 1890 από την εξωτερική χρηματοδότηση για τους σκοπούς των δαπανών στο εσωτερικό και στο εξωτερικό. Τώρα οι εξωτερικοί λογαριασμοί των ΗΠΑ καθοδηγούνταν λιγότερο από αγαθά και υπηρεσίες και περισσότερο από την παγκόσμια ζήτηση για χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ και τη ρευστότητα που παρείχαν.

Στον 21ο αιώνα, ιδιαίτερα μετά την παγκόσμια ύφεση του 2008, η βιομηχανία των ΗΠΑ άρχισε επίσης να χάνει την υπεροχή της σε βιομηχανίες που βασίζονται στην τεχνολογία υψηλής προστιθέμενης αξίας. Ναι, έχει τους τεχνολογικούς γίγαντες Magnificent Seven και προωθεί την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά η Κίνα και η ανατολική Ασία άρχισαν να πρωτοστατούν σε πολλούς βασικούς τομείς που βασίζονται στην τεχνολογία. Όλο και περισσότερο, τα εμπορικά τους πλεονάσματα με τις ΗΠΑ είναι λιγότερο με βασικά βιομηχανικά καταναλωτικά αγαθά και περισσότερο με προϊόντα υψηλής τεχνολογίας.

Ωστόσο, μέχρι τώρα οι ΗΠΑ παρέμειναν άνετα η κυρίαρχη οικονομική δύναμη στον κόσμο. Κανονικά, εάν το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών μιας χώρας είναι μόνιμα ελλειμματικό και εξαρτάται όλο και περισσότερο από ξένα κεφάλαια, το νόμισμά της είναι ευάλωτο σε απότομη υποτίμηση. Αυτή είναι η εμπειρία σχεδόν κάθε χώρας στον κόσμο, από την Αργεντινή μέχρι την Τουρκία, τη Ζάμπια, ακόμη και το Ηνωμένο Βασίλειο. Αλλά δεν είναι το ίδιο για τις ΗΠΑ, επειδή το δολάριο εξακολουθεί να είναι το κύριο νόμισμα διεθνώς. Περίπου το 90% των παγκόσμιων συναλλαγών συναλλάγματος περιλαμβάνουν ένα σκέλος δολαρίου. περίπου το 40% του παγκόσμιου εμπορίου εκτός των ΗΠΑ τιμολογείται και διακανονίζεται σε δολάρια και σχεδόν το 60% των τραπεζογραμματίων σε δολάρια ΗΠΑ κυκλοφορούν διεθνώς ως παγκόσμιο μέσο αποθήκευσης αξίας και ανταλλαγής. Περίπου το 50% των παγκόσμιων συναλλαγματικών αποθεμάτων που κατέχουν ξένες κεντρικές τράπεζες και νομισματικές αρχές παραμένουν εκφρασμένα σε δολάρια. Και μόνο το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ μπορεί να «τυπώσει» δολάρια, αποκομίζοντας ως αποτέλεσμα κέρδος από αυτό που ονομάζεται «seignorage» (το όφελος που αποκομίζει το κράτος ή η κεντρική τράπεζα από την έκδοση χρήματος, δηλαδή η διαφορά ανάμεσα στην ονομαστική αξία του χρήματος και στο κόστος παραγωγής του). Έτσι, παρά τη σχετική οικονομική παρακμή του αμερικανικού ιμπεριαλισμού βιομηχανικά, το δολάριο ΗΠΑ διατηρεί το «εξαιρετικό προνόμιό» του.

Ακόμα κι έτσι, η υποκείμενη πτώση της βιομηχανικής ισχύος των ΗΠΑ έχει αποδυναμώσει το δολάριο εδώ και δεκαετίες – πράγματι αυτό είναι που ο Τραμπ θεωρεί ότι πρέπει να αντιστραφεί. Θέλει να «κάνει την Αμερική μεγάλη ξανά» αποκαθιστώντας τη βιομηχανική ηγεμονία της. Και τα όπλα του είναι οι αυξήσεις των δασμών και οι πομπώδεις απειλές.

Όλο και περισσότερο, καταφεύγει στο τελευταίο σημαντικό συστατικό της ιμπεριαλιστικής ηγεμονίας των ΗΠΑ, τη στρατιωτική της δύναμη. Η διπλωματία των κανονιοφόρων στη Βενεζουέλα και το Ιράν είναι μόνο τα τελευταία επεισόδια αυτής της προσέγγισης.

Το σχέδιο του Τραμπ να αποκαταστήσει την αμερικανική βιομηχανική υπεροχή με δασμούς και βόμβες δεν θα πετύχει. Η σχετική παρακμή της βιομηχανίας των ΗΠΑ δεν θα αντιστραφεί. Τι γίνεται όμως με αυτή την οικονομική πτώση; Μπορούμε να δούμε τι συμβαίνει εκεί αν κοιτάξουμε την καθαρή διεθνή επενδυτική θέση (NIIP) της οικονομίας των ΗΠΑ. Αυτή μετρά το ποσό των ξένων περιουσιακών στοιχείων που κατέχονται από ιδρύματα των ΗΠΑ έναντι του ποσού των περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ που κατέχονται από ξένα ιδρύματα, δηλαδή την καθαρή θέση των ξένων περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων των ΗΠΑ. Ποια είναι αυτά τα περιουσιακά στοιχεία και οι υποχρεώσεις; Είναι οι εκκρεμείς άμεσες επενδύσεις που κατέχονται, ανεξόφλητες συμμετοχές σε μετοχές (μετοχές) και ομόλογα· και διακρατήσεις μετρητών και βραχυπρόθεσμων τίτλων.

Έτσι φαίνεται η NIIP των ΗΠΑ.

Αυτό το καθαρά αρνητικό ισοζύγιο ενεργητικού και παθητικού ισοδυναμεί με το 79% του ΑΕΠ των ΗΠΑ. Όπως μπορείτε να δείτε, η αρνητική NIIP διευρύνεται σταθερά. Αυτό σημαίνει ότι οι ξένοι κατέχουν όλο και περισσότερες επενδύσεις, μετοχές, ομόλογα και μετρητά στην οικονομία των ΗΠΑ από ό,τι τα αμερικανικά ιδρύματα σε περιουσιακά στοιχεία ξένων. Όπως είδαμε παραπάνω, ο λόγος για αυτό είναι ότι οι ΗΠΑ έχουν εμπορικά ελλείμματα και ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών κάθε χρόνο από τη δεκαετία του 1970 και αυτά τα ελλείμματα έχουν καλυφθεί από ξένους που διατηρούν τα εμπορικά τους πλεονάσματα με τις ΗΠΑ και άλλες χώρες σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια ΗΠΑ, και επίσης επενδύοντας στην οικονομία των ΗΠΑ.

Αλλά αυτό το χάσμα μεταξύ υποχρεώσεων και περιουσιακών στοιχείων αυξάνεται. Γιατί; Δεν είναι επειδή οι ξένοι επενδύουν τόσο πολύ στη βιομηχανία των ΗΠΑ. Είναι αλήθεια ότι οι καθαρές Άμεσες Ξένες Επενδύσεις (ΑΞΕ) στις ΗΠΑ έχουν αυξηθεί απότομα από τα μέσα της δεκαετίας του 2010, φτάνοντας τώρα σχεδόν τα 7 τρισεκατομμύρια δολάρια σε επενδυτικό απόθεμα. Αλλά το μεγαλύτερο μέρος των ξένων συμμετοχών σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια είναι σε αυτό που ονομάζεται επενδύσεις χαρτοφυλακίου: δηλαδή ομόλογα και μετοχές (μετοχές).

Οι ξένοι κατέχουν πλέον κρατικά και εταιρικά ομόλογα των ΗΠΑ άνω των 15 τρισεκατομμυρίων δολαρίων και (καθαρά) κοντά στα 12 τρισεκατομμύρια δολάρια, ή πάνω από το 40% του NIIP. Τα ξένα ιδρύματα συνήθως διατηρούν τα περιουσιακά τους στοιχεία σε δολάρια ΗΠΑ σε «ασφαλή» κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, ενώ οι ξένες κεντρικές τράπεζες διατηρούν το μεγαλύτερο μέρος των αποθεματικών τους σε καταθέσεις σε δολάρια ή βραχυπρόθεσμα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου. Ωστόσο, υπήρξε μια πρόσφατη και σημαντική αλλαγή στη σύνθεση της NIIP των ΗΠΑ.

Αντί να χρησιμοποιούν το πλεόνασμα των δολαρίων ΗΠΑ για να αγοράσουν αμερικανικά ομόλογα, οι ξένοι αγοράζουν όλο και περισσότερο αμερικανικές μετοχές. Η έκρηξη του χρηματιστηρίου των ΗΠΑ, ιδιαίτερα μετά το τέλος της ύφεσης της πανδημίας το 2020, ενθάρρυνε μαζικές ξένες επενδύσεις στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ. Τα αμερικανικά ιδρύματα αγόραζαν περισσότερες ξένες μετοχές από ό,τι οι ξένοι κατείχαν αμερικανικές μετοχές. Αλλά μέχρι το τέλος του 2025, οι ξένοι κατείχαν αμερικανικές μετοχές αξίας 21 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ή καθαρών 6,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, περισσότερο από τις επενδύσεις τους στη βιομηχανία των ΗΠΑ και περισσότερο από τις συμμετοχές τους σε ομόλογα – μια τεράστια αλλαγή. Τώρα φαίνεται ότι η αξία του δολαρίου ΗΠΑ εξαρτάται όλο και περισσότερο από τους ξένους που κατέχουν αμερικανικές εταιρικές μετοχές και όχι από το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ. Και αυτό είναι επικίνδυνο για το δολάριο. Εάν η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης σκάσει και το χρηματιστήριο των ΗΠΑ βυθιστεί, η αξία των ξένων μετοχών θα βυθιστεί επίσης και θα οδηγήσει σε έξοδο από αυτά τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια. Έτσι, το δολάριο θα έκανε περαιτέρω βουτιά.

Αυτό σημαίνει ότι ο ιμπεριαλισμός του δολαρίου έχει τελειώσει και το δολάριο ΗΠΑ θα βυθιστεί τώρα παγκοσμίως για να αντικατασταθεί από εναλλακτικά νομίσματα, ας πούμε από τις οικονομίες των BRICS, σε έναν νέο πολυπολικό κόσμο; Αυτό είναι το θέμα πολλών ριζοσπαστών οικονομολόγων και αριστερών. Κατά την άποψή μου, αυτό είναι υπερβολικό. Ασε με να εξηγήσω.

Κατ’ αρχάς, δεν υπάρχει πραγματική εναλλακτική λύση έναντι του δολαρίου ΗΠΑ στις παγκόσμιες αγορές. Το ευρώ δεν μπορεί να το αντικαταστήσει και όποια κι αν είναι η συζήτηση για ένα «νόμισμα BRICS» (το οποίο δεν υπάρχει) ή η αντικατάσταση του δολαρίου από το κινεζικό ρενμίνμπι, αυτό είναι ευσεβής πόθος που βασίζεται στην ιδέα ότι οι BRICS (πόσο μάλλον οι BRICS+) είναι πραγματικά μια ενωμένη ομάδα που αντιστέκεται στον ιμπεριαλισμό των ΗΠΑ. Το ίδιο και ότι η Κίνα θέλει να τερματίσει τους ελέγχους κεφαλαίων στις χρηματοοικονομικές ροές της και έτσι να αφήσει το ρενμίνμπι να αντιμετωπίσει τις ιδιοτροπίες των παγκόσμιων χρηματοοικονομικών ροών.

Δεύτερον, το μερίδιο των δολαρίων στα αποθεματικά των κεντρικών τραπεζών έχει μειωθεί, αλλά εξακολουθεί να είναι το 50% όλων των αποθεμάτων των κεντρικών τραπεζών και κανένα άλλο νόμισμα ή χρυσός δεν είναι κοντά σε αυτό το μερίδιο. Επιπλέον, στις αγορές συναλλάγματος, τα δολάρια χρησιμοποιούνται σχεδόν στο 90% όλων των συναλλαγών. Ναι, υπάρχουν αυξημένες άμεσες εμπορικές ανταλλαγές μεταξύ ρενμίνμπι και ρουβλιού, ακόμη και ριάλ Σαουδικής Αραβίας και ρενμίνμπι, αλλά το μέγεθος αυτών των ανταλλαγών είναι αμελητέο σε σύγκριση με τις διμερείς συναλλαγές μεταξύ δολαρίων και όλων των άλλων νομισμάτων.

Στη συνέχεια, υπάρχει η αγορά ανταλλαγής συναλλάγματος. Τα διεθνή χρηματοπιστωτικά ιδρύματα «αντισταθμίζουν» συνεχώς τις κινήσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών για να προσπαθήσουν να προστατεύσουν την αξία των συμμετοχών τους. Ανταλλάσσουν νομίσματα για να το κάνουν – και αυτή η τεράστια αγορά (100 τρισεκατομμύρια δολάρια) διεξάγεται επίσης σχεδόν αποκλειστικά σε δολάρια (90%).

Τα ιδρύματα δεν αλλάζουν για να πάνε από δολάρια σε ευρώ ή γιεν ή ρενμίνμπι, αλλά σε χρυσό. Αλλά ο χρυσός δεν μπορεί να αντικαταστήσει το δολάριο στις παγκόσμιες χρηματοοικονομικές ροές. Ακόμη λιγότερο τα κρυπτονομίσματα. Σε τρέχουσες τιμές, η αξία των παγκόσμιων αποθεμάτων χρυσού είναι περίπου 36 τρισεκατομμύρια δολάρια, περισσότερο από δώδεκα φορές τη συνδυασμένη αξία όλων των κρυπτονομισμάτων, αλλά μόνο το 30% του παγκόσμιου ΑΕΠ και λιγότερο από το 10% του παγκόσμιου χρέους.

Έτσι, η οικονομική συνιστώσα της ιμπεριαλιστικής ηγεμονίας των ΗΠΑ θα παραμείνει για αρκετό καιρό μπροστά. Ναι, το δολάριο μπορεί κάλλιστα να υποχωρήσει περαιτέρω φέτος λόγω της στασιμοπληθωριστικής οικονομίας των ΗΠΑ, το σκάσιμο της φούσκας της τεχνητής νοημοσύνης και την πιθανή περαιτέρω μείωση των επιτοκίων των ΗΠΑ σε σχέση με άλλα εθνικά επιτόκια, μαζί με τα ξεσπάσματα του Τραμπ. Όμως, ενώ το δολάριο ΗΠΑ μπορεί να έχει αποδυναμωθεί τον τελευταίο χρόνο, το δολάριο εξακολουθεί να είναι πολύ ισχυρό ιστορικά. Τα στοιχεία της Federal Reserve δείχνουν ότι η πραγματική αξία του δολαρίου εξακολουθεί να βρίσκεται σχεδόν δύο τυπικές αποκλίσεις πάνω από τον μέσο όρο του από την έναρξη της εποχής της κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας το 1973.